שוק העתיד בשנת 2025 נועד להיות "צהוב".
הצד הזה של הזהב המשיך להמריא, שיא שיא; נחושת שם העלתה התקפה תזזיתית יותר.
על פי הסטטיסטיקה, חוזים עתידיים של Comex Copper בשנת 2025 עלו יותר מ- 28%, המחיר הבינלאומי של הנחושת הוא על 10 $, 000 / טון סימן היסטורי! לחץ הכוח עלה ב -18% מזהב, הופך לכוכב המוביל בעתיד הסחורות.
נחושת, זו בתולדות התרבות האנושית שימשה לעשרות אלפי שנים של מתכת עתיקה, מדוע במחזור הנוכחי יכול להראות כוח נפץ כה מדהים? כאשר אנו נראים עמוקים יותר, נמצא גלגול נשמות של העובדה שעידן הנחושת חשף את קצה החנית.
חוסר איזון בין היצע לביקוש: הופעת "מחסור מבני" של נחושת
בניגוד לזהב, ערך הליבה של נחושת טמון בתכונותיו התעשייתיות. כברומטר של הכלכלה העולמית, דפוס ההיצע והביקוש של הנחושת עובר שינוי מהותי.
כחומר גלם ליבה בעידן החשמל, יישומי הנחושת נעים בין צינורות העברת חשמל מסורתיים ובניית צינורות וכלי רכב חשמלי מתעוררים, אנרגיה מתחדשת ותשתיות בינה מלאכותית, המכסה כמעט כל היבט מרכזי במערכת התעשייה המודרנית.
עם זאת, מגוון רחב זה של תרחישי יישומים הוא זה שהופך את הסתירה בין היצע נחושת לביקוש לבולט יותר ויותר.
בצד האספקה, ענף כריית הנחושת העולמי עומד בפני אתגרים חסרי תקדים. חלוקת משאבי הנחושת העולמיים מרוכזת מאוד, כאשר מדינות כמו צ'ילה, פרו והרפובליקה הדמוקרטית של קונגו (DRC) מהווים יותר מ- 60% מייצור הנחושת העולמי. עם זאת, בשנים האחרונות ייצור נחושת באזורים אלה סבל מפיצורים תכופים.
צ'ילה כמפיקה הנחושת הגדולה בעולם, ציון עפרות הנחושת שלה ממשיך לדחות את הבעיה הופכת להיות רצינית יותר ויותר. הנתונים מראים כי הציון הממוצע של מכרות הנחושת העיקריים במדינה נפל מ- {{0}}. לפני 9% לפני עשור מתחת ל 0.7% כרגע. בינתיים, אי שקט פוליטי בפרו הוביל לכיבוי תכוף של כמה מכרות נחושת גדולים, וכתוצאה מכך אובדן אספקה של כ -300, 000 טון בשנת 2023 בלבד.
מדאיג יותר הוא שמחזור הפיתוח של מכרות נחושת חדשים הוא ארוך ויקר, החל מחקירה לייצור דורש בדרך כלל 8-10 שנים ומיליארדי דולרים של השקעה, קשיחות אספקה זו בטווח הקצר אינה יכולה להקל על מתח השוק.
בצד הביקוש המצב מורכב עוד יותר. מעבר האנרגיה הירוקה הגלובלית מייצר ביקוש חסר תקדים לנחושת. רכבים חשמליים, למשל, דורשים בממוצע 83 קילוגרם נחושת לרכב, פי ארבעה יותר מכלי רכב דלק מסורתיים. בניית תשתיות טעינה היא גם עתירת נחושת להפליא, כאשר ערימה ממוצעת לטעינה מהירה דורשת כ- 8 קילוגרם נחושת.
סוכנות האנרגיה הבינלאומית מנבאת כי עד שנת 2030 הביקוש לנחושת מטכנולוגיות אנרגיה נקייה בלבד ישולש כמעט. בינתיים, הצרכים האריתמטיים של מהפכת הבינה המלאכותית גורמים לפריחה בבניית מרכז הנתונים, והביקוש לכבלים נחושת ורכיבי קירור צומח באופן אקספוננציאלי ב"טחנות הפלדה של העידן הדיגיטלי ".
יש לציין במיוחד, מודלים אנליטיים מסורתיים מעריכים לעתים קרובות את הביקוש המצטבר ממהפכת האנרגיה החדשה. גולדמן זקס ציין בדו"ח האחרון שלה, עד שנת 2030, הביקוש הנחושת העולמי עשוי לצמוח ב -50%, בעוד שגידול האספקה עשוי לעמוד רק במחצית ממנו, יתכן שהחלה "מחזור -על" נחושת.
משחק מדיניות: התקופה החדשה של תחרות "זכויות נחושת"
בקנה מידה עולמי מוגדר מחדש הערך האסטרטגי של משאבי נחושת. בעבר, נפט נחשב למשאב האסטרטגי החשוב ביותר, אך בהקשר של טרנספורמציה אנרגטית, נחושת הופכת ל"מתכת אסטרטגית "חדשה.
שינוי זה מפעיל סבב חדש של משחקי משאבים בין מעצמות מרכזיות, ומחמיר עוד יותר מתחים בשוק הנחושת.
אסטרטגיית המינרלים העיקרית המיושמת על ידי ארצות הברית באמצעות חוק הפחתת האינפלציה ראויה לציון במיוחד. הצעת החוק מנסה לבנות מערכת שרשרת אספקת רכב חשמלית המוציאה את סין, אך עומדת בפני אתגרים רציניים בתחום משאבי הנחושת. נתונים מראים כי ארצות הברית מסתמכת על יבוא בכ- 40% מהנחושת המעודנת שלה.
זה הוביל את ארה"ב להאיץ את שיתוף הפעולה בכרייה עם בעלות ברית כמו קנדה ואוסטרליה, כמו גם להפעיל מחדש פרויקטים של כריית נחושת ארוכים סרוכים במדינה. עם זאת, קשה לראות את האמצעים הללו לטווח הקצר, אך במקום זאת דחפו את מתח שוק הנחושת העולמי.
סין כצרכן הנחושת הגדול בעולם, אסטרטגיית ההתמודדות שלה בולטת. בשנים האחרונות, מפעלי מתכת שאינם ברזליות של סין להאצת הפריסה מעבר לים, ברפובליקה הדמוקרטית של קונגו (DRC), פרו ומדינות משאבים אחרות להשקיע עשרות מיליארדי דולרים. מכרה הנחושת של Kamoa-Kakula של זיג'ין כרייה ברפובליקה הדמוקרטית של קונגו (DRC) הפך לפרויקט כריית הנחושת המבטיח ביותר של יבשת אפריקה, וצפוי להגיע לקיבולת של 800, {3}} טון בשנת 2025.
יחד עם זאת, סין משפרת את מערכת מיחזור גרוטאות הנחושת, דרך הכלכלה המעגלית כדי להקל על חלק מלחץ האספקה. עם זאת, לנוכח המשך העלייה במחירי הנחושת הבינלאומיים, אמצעים אלה עדיין אינם מספיקים, ותעשיית הייצור המקומית עומדת תחת לחץ עלות גובר.
Capital Push: נחושת הופכת ל"זהב חדש "
גורמים פיננסיים מגבירים את התנודתיות של מחירי הנחושת ואילו היסודות הם הדוקים. עם המשמרת המדיניות המוניטרית של הפדרל רזרב צפוי לשפר, כמות גדולה של הון נשפכת לשוק הסחורות כדי לחפש גידור מפני סיכון אינפלציה. נחושת מכוח נכסים תעשייתיים ותכונות פיננסיות של מאפייני ההון הטבעי כדי להפוך למושא המרדף.
מוסדות וול סטריט על התלהבות שוק הנחושת אינם חסרי תקדים. גולדמן זקס העלתה את יעד מחיר הנחושת 12- חודש לחודש ל -12 $, 000 לטון, ומורגן סטנלי צופה שמחירי הנחושת עשויים לפגוע ב 15 $, 000 במקרים קיצוניים. הציפיות השוריות הללו משכו מספר גדול של קרנות גידור, LME Copper Futures Interest הגיש שיא גבוה.
ראוי לציין כי בירות פיננסיות אלה לא משתתפות רק בשוק העתיד, אלא גם רוכשות באופן פעיל מניות נחושת פיזיות. ישנם דיווחים כי חלק מהסוחרים בסחורות מאגרים כמויות גדולות של נחושת ספוט, ומחמרים עוד יותר את אילוצי האספקה בשוק.
השינויים במלאי חילופי דברים מדאיגים באותה מידה. מלאי נחושת במחסנים רשומים של LME צנחו לרמתם הנמוכה ביותר מזה 15 שנה, ופרמיות הספוט ממשיכות להתרחב. סביבת מלאי נמוכה זו משפרת מאוד את התנודתיות בשוק, וכל שיבושים באספקה פתאומיים עלולים לעורר מכירה קצרה דרמטית. 2024, בגלל משבר הספנות של הים האדום, מחירי הנחושת האירופיים היו בעבר 200 דולר/טון גבוהים יותר מהעתיד, הפרמיה הגדולה ביותר מזה עשור.
מה שמדאיג יותר הוא שהנכסים הפיננסיים של הנחושת עוברים שינויים איכותיים. במסגרת המשך היחלשות האשראי של הדולר, כמה מדינות בנקים מרכזיים ומשקיעים מוסדיים החלו לנחף כנכסי מילואים אלטרנטיביים. למרות שהקנה המידה עדיין לא דומה לזהב, אך מגמה זו משנה את היגיון התמחור המסורתי של שוק הנחושת.
כאשר נחושת נתפסת לא רק כחומר גלם תעשייתי, אלא גם כחנות בעלת ערך, חוק פעולת המחירים שלו יהיה מורכב וקשה יותר לחיזוי.
