24 באפריל, 2026: מה באמת מניע את המחירים עכשיו

אם אתה עוקב אחר מחירי הנחושת אפילו כלאחר יד, אתה יודע שהחודשיים האחרונים היו נסיעה פרועה. מהריצה החדה-למעלה בפברואר ומרץ ועד לנסיגה שאנו רואים השבוע, קל לקבל צליפת שוט.

נכון להיום, 24 באפריל, החוזים העתידיים על נחושת COMEX נסחרים בכ-$6.0150 לפאונד, ירידה של כ-11% מהשיא שנפגע מוקדם יותר ברבעון, אך עדיין עלייה של יותר מ-20% מהמקום שבו התחלנו את השנה. נחושת לשלושה- חודשים של LME מרחפת קרוב ל-9,670 דולר לטון.

השאלה שאני כל הזמן שומע מלקוחות היא פשוטה: לאן נמשיך מכאן?

במקום לנחש, הרשו לי לעבור על מה שבעצם מניע את השוק כרגע - הטוב, הרע והלא בטוח.

אם יש סיבה אחת לכך שמחירי הנחושת לא ירדו ל-4.50$ או 5.00$, זו ההיצע. פשוט ופשוט.

התפוקה שלי אכזבה כבר שנתיים רצופות. השנה הייתה אמורה להיות שנת התאוששות, אך עד כה היא לא יצאה לפועל. כמה דוגמאות:

בצ'ילה, הייצור היה שטוח עד ירידה קלה, כאשר מכרות מזדקנים ובעיות מים ממשיכות לנגוס.

בפרו, אי שקט חברתי שיבש את המשלוחים לסירוגין. בדיוק כשהעניינים נרגעים, משהו אחר מתלקח.

בפנמה, המכרה הגדול שנסגר בשנה שעברה נותר סגור, ללא תאריך הפעלה מחדש באופק.

באפריקה, זמביה ו-DRC מתגברות, אבל הלוגיסטיקה - קיבולת הרכבות והנמל - מעכבת את זרימת התרכיז.

התוצאה? מטעני טיפול וזיקוק בתרכיזים (TC/RC) ירדו לרמות שמקשות מאוד על חייהם של מפעלי היתוך. כאשר TC/RCs נמוכים, זה אומר שמפעלי היתוך מתחרים קשה על הזנה מוגבלת. ההידוק הזה עובר בסופו של דבר דרך שרשרת האספקה ​​ומופיעה במחירים גבוהים יותר עבור מוצרי נחושת מוגמרים כמו צינורות, מוטות וחוטים.

גם אספקת הגרוטאות דקה באזורים רבים. בדרך כלל, כאשר מחירי הנחושת העיקריים עולים, זרמי הגרוטאות גדלים כאשר אנשים מנקים חצרות ומוכרים לשוק הגבוה. זה לא קרה הרבה מהצפוי הפעם, חלקית בגלל שהפעילות התעשייתית הייתה רכה יותר וחלקית בגלל שצינור ייצור הגרוטאות עדיין מתאושש מההאטה בשנה שעברה.

שורה תחתונה לגבי היצע: אל תצפה שמבול של מתכת יגיע לשוק בקרוב. ההידוק נראה מבנית, לא עונתי.

עכשיו לצד השני של הפנקס.

הביקוש הוא הסיבה שהנחושת לא דוחפת 7.00 $ או 8.00 $ כרגע. זה לא נורא - אני רוצה להיות ברור לגבי זה - אבל זה גם לא שואג.

תן לי לפרק את זה לפי אזור ולפי מגזר.

סִין

סין עדיין אחראית ליותר ממחצית מהביקוש העולמי לנחושת, אז מה שקורה שם חשוב יותר מכל דבר אחר.

תחום הנדל"ן נותר גורר. התחלות הבתים החדשות יורדות, ופעילות הבנייה רכה. זה משפיע על השימוש בנחושת בצנרת, חיווט, HVAC ואביזרים. אין דרך לעקוף את זה.

אבל מגזרים אחרים תופסים קצת את הרפיון. ההשקעה ברשת חזקה. רשת המדינה מוציאה כסף על שדרוגים והרחבה, וזה צורך הרבה נחושת בכבלים ובשנאים. אנרגיה מתחדשת ממשיכה לצמוח - מתקני שמש ורוח זקוקים לנחושת בכל שלב, מכבלי איסוף ועד ממירים ועד שנאים. גם ייצור הרכב החשמלי עדיין גדל, גם אם קצב הצמיחה התקרר מהימים המטורפים של 2022–2023.

אז תמונת הביקוש הסינית מעורבת. נכס למטה, אנרגיה ירוקה למעלה. נטו נטו, הביקוש רך יותר מלפני שנה אבל לא קורס.

אירופה וצפון אמריקה

באירופה, הביקוש התעשייתי היה איטי. עלויות אנרגיה גבוהות ואי ודאות כלכלית כללית גרמו ליצרנים להיות זהירים. השימוש בנחושת במכוניות ובבנייה הוא יציב אך לא חזק.

צפון אמריקה קצת יותר טובה. הוצאות התשתית מתחילות להופיע בפרויקטים אמיתיים - שדרוגי רשת, רשתות טעינת EV, מרכזי נתונים. מרכזי נתונים בפרט הם מקור הולך וגדל לביקוש נחושת, הן עבור כבלים פנימיים והן עבור ציוד חלוקת הכוח שמזין אותם. אבל בניית הדיור התקררה עם שיעורי ריבית גבוהים יותר, וזה מוריד את השימוש בנחושת בצנרת ובחיווט למגורים.

מה לגבי חידוש מלאי?

דינמיקה אחת ששווה צפייה היא רמות המלאי בכל שרשרת האספקה. יצרנים ויצרנים רצים על מניות נחושת במשך חודשים. אף אחד לא רוצה להחזיק מלאי יקר אם המחירים עלולים לרדת. זה הגיוני, אבל זה גם אומר ששרשרת האספקה ​​נמתחת.

אם הביקוש יתגבר ולו במעט - או אם אנשים יתחילו להאמין שהמחירים עולים - המלאים הדלים האלה עלולים לעורר גל של חידוש מלאי שדוחף את המחירים במהירות. זה משהו שצריך לזכור.

בהסתכלות על תרשים-שנה אחת, כמה דברים בולטים.

ראשית, מגמת העלייה מסוף 2025 לתחילת 2026 הייתה תלולה. המחירים כמעט הוכפלו מהשפל. מהלך מהסוג הזה כמעט תמיד מוביל לנסיגה, רק מלקחת-רווחים ותשישות.

שנית, הרמה הנוכחית בסביבות $6.00/lb כבר הייתה תמיכה בעבר. זה פעל כהתנגדות בשנה שעברה ואז הפך לתמיכה לאחר הפריצה. זה משמעותי מבחינה טכנית.

שלישית, עוצמת הקול ירדה במהלך הנסיגה האחרונה. זה בעצם סימן טוב. זה מרמז שהמכירה אינה בפאניקה או מבוססת- רחבה. זה נראה יותר כמו-לקיחת רווחים ומיקום-בריבוע מאשר ריבוע ליציאות.

אני לא צ'רטיסט, אבל ראיתי מספיק מהמחזורים האלה כדי לדעת שנסיגות אחרי עצרת חזקה הן נורמליות. השאלה היא תמיד אם הנסיגה מוצאת תמיכה או הופכת למהפך. עד כה, העדויות מצביעות על תמיכה בהחזקה, אך לא נדע בוודאות בעוד שבוע-שבועיים.

כמה דברים עשויים לשנות את השוק בצורה משמעותית בשבועות הקרובים:

עליית דולרים גדולה יותר- הדולר נסחף נמוך מזה שבועות, דבר שתמך בנחושת. אם הדולר יתהפך ויתרומם, הנחושת כנראה תיסוג עוד יותר, כל השאר שווה.

שיבושי מכרה טריים- כשההיצע כבר צר, כל הפרעה חדשה - שביתה, עיכוב באישור, בעיה לוגיסטית - עשויה להחזיר את המחירים לשיאים במהירות.

עלייה בביקוש לאחר-חגים בסין- אם הקונים הסינים יחזרו מחופשת יום העבודה מוכנים לחדש את המלאי, זה עלול להדק את השוק עוד יותר. אם הם יישארו בצד, המחירים עשויים לרדת למטה.

מהלכי מדיניות ארה"ב או אירופה- כל הכרזות על תשתית חדשה או על הוצאות אנרגיה נקייה יהיו שוריות. כל הסלמה במלחמת הסחר תהיה דובית.

תן לי לסיים במשהו פרקטי.

אם אתה מצטט פרויקט שיימשך מספר חודשים, עדיין הייתי משתמש בהנחת מחיר שמרנית של נחושת - נניח, $6.25 עד $6.50 לפאונד. עדיף להיות בטוח מאשר לחזור ללקוח ולבקש העלאת מחיר באמצע העבודה.

אם אתה קונה למסירה קרובה-, הנסיגה הנוכחית נראית כמו נקודת כניסה סבירה. אף אחד לא יודע איפה התחתית המדויקת, אבל המתנה ארוכה מדי טומנת בחובה את הסיכון שהמחירים יקפוץ בחזרה ואתה מחמיץ את החלון.

אם אתה לקוח קבוע, אתה כבר יודע שאנחנו לא משערים על נחושת. אנחנו קונים מתכת פיזית, אנחנו מייצרים אותה ומעבירים את מחיר השוק. התפקיד שלנו הוא לתת לך מידע שוק כנה ומשלוח אמין, לא לנחש את המחיר של מחר. בזה אנחנו מתמקדים.

מחזורי מסחר במהלך חופשת יום העבודה בסין (1-5 במאי)

כל מהלך של דולר אמריקאי

נתוני מלאי LME ו-SHFE

חדשות ממכרות מרכזיים בצ'ילה ובפרו

זמני ההובלה נאמדים מאישור ההזמנה ועשויים להשתנות בהתאם לכמות, עומס הייצור הנוכחי ויעד המשלוח.צור קשר עם צוות המכירות שלנו עבור בקשות דחופות או{0}}רגישות בזמן.